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        媒體報道
        泓德基金資金流向造成短期沖擊 優秀公司估值逐步趨于合理
        來源:新浪基金 時間:2021-02-25

        微信圖片_20210225170212.gif

        2月24日消息,三大指數早盤持續走弱,滬指向下擊穿3600點關口,創指失守50日線,兩市黃白線大幅背離。截止收盤,滬指報3564.08點,跌1.99%創7個月以來最大單日跌幅;深成指報14870.66點,跌2.44%;創指報3007.46點,跌3.37%。對此,泓德基金表示,投資者的資金流向對于市場造成了短期沖擊,也造成了市場環境的前后差異。但我們并不認為這是一個長期趨。A股目前已經進入比較成熟的階段,不論是基金經理還是機構對于市場的認知都達到了比較成熟和理性的程度。所以,從長期來看,我們依然會從好的資產和價格這兩個維度構建自己的組合。


        經過最近兩周的下跌,我們也看到很多公司的估值逐步趨于合理,市場也將慢慢恢復正常,在公司競爭力沒有發生重大變化的情況下,理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當中。

        詳情如下:

        泓德基金:資金流向沖擊下的投資選擇


        影響市場的主要因素是企業盈利和流動性。從流動性來看,國內市場在經濟不斷復蘇的過程中已經恢復正常,從去年四季度到春節前,推動市場的主要力量是市場對企業盈利樂觀的預期,所以在那個時候我們看到表現較好的行業是化工、建材、金融等。


        在過去大半年的時間里,機構投資者的力量迅速壯大,大量新的投資者進入市場,這類資金的不斷流入也給市場帶來了一定的影響,從去年12月份到1月底,市場長期空間較大的公司估值處于不斷抬高的過程中,這批公司的快速上漲也給大家留下了深刻的印象,同時一批長期增長前景不好的中小市值公司遭到持續賣出。而春節之后情況有所變化,前期上漲幅度較大的一些大市值公司下跌幅度較大,這也是春節后大家對于市場下跌感觸特別深刻的主要原因。


        投資者的資金流向對于市場造成了短期沖擊,也造成了市場環境的前后差異。但我們并不認為這是一個長期趨。A股目前已經進入比較成熟的階段,不論是基金經理還是機構對于市場的認知都達到了比較成熟和理性的程度。所以,從長期來看,我們依然會從好的資產和價格這兩個維度構建自己的組合。


        總體而言,目前支撐國外市場的主要因素是相對充沛的流動性,而支撐中國市場的主要因素則是企業盈利,而我們對于市場的樂觀預期和判斷也主要來自于企業盈利,考慮到去年底以來資源品價格的持續上漲對中國制造企業成本所造成的壓力,后續我們在選擇公司或行業的時候,也需要對這些公司的競爭環境和競爭格局給予更多的關注。


        未來我們仍將面對一個結構化特征鮮明的市場,這種結構化特征也將體現在各個行業當中,這意味著我們的投資收益將更多地來自于優秀公司的長期競爭力,而非個別行業或賽道系統性上漲。所以我們在去年9月份也曾提出,在一些行業偏熱,整體估值偏高的情況下,作為基金經理,最理性的選擇是把因為行業貝塔而上漲的公司賣掉,而在組合中保留最具競爭力的公司;我們對公司價值的看法依然是基于其長期經營狀況的判斷,當然在股價短期劇烈波動的情況下,也需要保持對投資回報的合理預期。經過最近兩周的下跌,我們也看到很多公司的估值逐步趨于合理,市場也將慢慢恢復正常,在公司競爭力沒有發生重大變化的情況下,理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當中。


        風險提示:本材料中的觀點和判斷僅供參考,不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議或實際的投資結果。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發生任何調整或變更,且不就材料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。投資有風險,入市須謹慎?;甬a品由基金管理公司發行與管理,銷售機構不承擔產品的投資、兌付風險管理責任。



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