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        媒體報道
        泓德基金:關于今年A股市場的四點判斷
        來源:新浪基金 時間:2021-02-22

        微信圖片_20210222182507.gif


        2月22日,三大股指震蕩收跌,上證綜指圍繞3700點的調整已然展開,創業板指下跌4.47%,釀酒板塊跌幅顯著,行業分化依舊。市場關于“抱團瓦解”的討論仍在升溫,但可以確定的是,在前期交易結構擁擠的背景下,部分所謂核心資產正面臨基本面的驗證,市場分歧亦加劇了股價的波動。對于今年的A股市場,我們有如下四點判斷:


        一是盈利驅動,如前所述,今年A股收益將大概率來自盈利恢復的驅動,特別是在全球和中國內生增長驅動力不斷提升、宏觀經濟基本面表現良好的背景下,盈利回報較好的企業在股價上或將有不錯的表現,這是我們對于今年A股收益的信心之源。相應地,今年的投資重點亦在于個股的估值風險,而非倉位的高低。


        二是板塊均衡,不同于過去的賽道致勝,經過兩年的上漲,市場對于不同賽道、不同確定性企業已經給出了相對合理的定價反映。今年我們面臨的情形將是,高景氣高確定的標的城要靠盈利穿越高估值,存在某些瑕疵的標的中也存在一些投資性價比不錯的選擇。


        三是分化依舊,盡管板塊表現總體均衡,但各個板塊內部結構的分化依然在加劇,一方面是由于估值高啟的核心資產或面臨基本面的驗證,特別是低于市場預期的公司可能面臨一定的的調整。對于過去大家普遍看好的核心資產,也將迎來一個分化加劇的周期。此外,缺乏總量增長的行業也將迎來結構性競爭優勢之下的基本面重估,這也是市場高度分化的主要原因。


        四是波動加劇??傮w來看,市場或有短暫的風格輪動或大小普漲,特別是有堅實基本面支撐的企業或有不錯的表現,但經歷了過去兩年的快速上漲,今年的波動確有可能超出市場預期,股價對于基本面邊際變化或將更加敏感。


        總體來說,全球和中國經濟復蘇態勢的不斷確認將成為今年A股投資機會的重要支撐,而其中有堅實基本面支撐的企業也將取得不錯的回報。但今年未必會是投資體驗非常好的一年,因此對于投資管理來說,今年若要取得一個比較好的回報,需要從均衡和回撤管理的視角做好組合的配置,讓持有人盡可能地留在市場中,以獲得一個2-3年的較好回報。


        風險提示:本材料中的觀點和判斷僅供參考,不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議或實際的投資結果。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發生任何調整或變更,且不就材料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。投資有風險,入市須謹慎?;甬a品由基金管理公司發行與管理,銷售機構不承擔產品的投資、兌付風險管理責任。




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