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        媒體報道
        近七成新發主動權益基金可投港股
        來源:中國基金報 時間:2020-07-23

        隨著A股與港股市場的深度聯通,新發權益類基金越來越多將港股通投資標的納入投資范圍。多位業內人士表示,港股成為內地主動權益類基金標配,有利于提升內資機構在港股定價權,利好海外稀缺龍頭股估值,也將催生對港股投資人才的巨大市場需求。


        滬港深市場互聯互通  內資話語權和定價權提升


        Wind數據顯示,截至7月17日,今年以來新成立的368只主動權益類基金中,248只產品將港股通投資標的股票納入投資范圍,占比67.4%,且多數基金設置了港股通標的股票投資比例不超過基金股票資產50%的限制,投資港股已經成為權益類基金的“標配”。


        在越來越多的權益類基金將港股納入投資范圍后,A股和港股市場互聯互通持續加強。多位行業人士表示,長期來看,這將提升內地資金對港股市場的定價權和話語權,并有利于提升港股市場活躍度和優質公司估值,縮小A、H股之間差價。


        博時基金研究部研究總監王俊表示,此舉能夠為港股帶來確定的增量資金,對改變港股投資者結構有積極意義,部分港股的定價有望向A股看齊。


        鵬揚基金股票投資部研究總監張望分析,由于投資港股越來越便利,南下資金越來越多,一方面,A股和H股之間的差價會逐漸縮小,尤其是尋求絕對收益和分紅收益的基金,會更多配置估值上相對A股有較多折價的公司;另一方面,H股中的優質公司如電子、互聯網行業巨頭以及優秀消費品龍頭,相對于國內二線標的,其估值更有吸引力。


        泓德泓富基金經理蔡丞豐說,滬深港通開通后,港股通標的內資比重明顯提升,已達到30%以上。內資的定價權也在提升當中。


        上海證券基金評價研究中心一位分析師也認為,A股和港股市場互聯互通,一方面,可以提升香港市場成交活躍度。Wind數據顯示,自2018年5月滬港通和深港通每日額度提升以來,2018年5月至年底,港股通日均成交金額為81.18億元,2019年為94.98億元,今年以來日均成交額更是超過200億元。另一方面,長期來看,內地資本對港股定價的話語權將逐漸提升,A、H股價差有望收窄。


        機構化資金為主  利好龍頭股估值提升


        從目前布局情況看,不少基金并沒有重倉投資港股,少數投資的也主要投資騰訊、美團等龍頭稀缺股。多位投資人士認為,這有利于提升海外龍頭股估值。


        上述上海證券基金評價研究中心分析師表示,從今年一季報公募基金持倉港股的前五大行業來看,主要為計算機、大消費(包括醫藥)和金融地產;重倉個股主要分為兩類,一類是低估值、高分紅、整體資產負債較好的股票,另一類是成長性較高的內地稀缺龍頭,前者在2017年~2018年更受內地資金的青睞,而后者近兩年的投資占比提升,這也與A股市場的風格變化有關。


        張望也表示,內地基金布局港股投資,普遍會關注行業龍頭公司,這可能使其估值進一步提升。


        蔡丞豐認為,港股市場風格是高度機構化的,以往資金結構是國際資金為主,這些機構對中國產業升級及互聯網化的趨勢研究的深度不如內資機構。港股從融資的角度來說相比A股有明顯的優勢,隨著越來越多中國互聯網及創新醫療企業在港股上市,投資機會將越來越多。


        港股投研人才儲備  越來越受重視


        港股投資成為“標配”,相關投資人才顯得稀缺。業內人士表示,由于內地基金在投資港股初期主要瞄準國內公司,且持股比例較小,當前的投研力量可以支撐,但港股投資人才的儲備也越來越受到重視。


        張望表示,投資港股要適應港股市場的投資環境,適應港股公司的估值體系、信息披露方式和一些港股中的交易規則等。蔡丞豐也表示,港股的特點是沒有漲跌幅限制,同時有做空機構參與。對內地機構來說,核心還是要做好基礎的研究工作。


        也有業內人士注意到,大量權益類基金將港股納入投資范圍,需要配備相關投研人員,這將催生對港股投研人才的需求。


        上述上海證券基金評價研究中心分析師表示,近兩年來,市場上成立的不帶“港股”字樣、港股最高投資比例不超過股票資產的50%的基金很多,監管規定了這些產品也應當配備不少于1名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員(基金經理或相關投研人員)。從基金對港股的持倉來看,2019年年報和2020年一季報數據都顯示,港股投資市值合計占股票投資市值不到5%,因此港股或QDII基金經理在市場中仍是相對稀缺的,隨著對港股投資比例的增加,相信基金公司對于人才儲備也會越來越重視。


        港股市場在2016年和2017年走勢強勁期間,港股基金也頻繁發行,由于部分名稱帶“港股”字樣的公募產品實際上并沒有投資港股,對投資者造成了誤導,監管部門在2017年6月曾發布《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》,從注冊申請材料要求、產品名稱、投資比例、人員配備、信息披露與風險揭示等方面提出了具體規范。


        根據這一指引,若基金名稱中帶有“港股”字樣,應當將80%以上(含)的非現金基金資產投資于港股,并配備不少于2名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員(至少1名為基金經理);80%以下的非現金基金資產投資于港股的,基金名稱不得帶有“港股”字樣,港股最高投資比例不得超過股票資產的50%,基金管理人應當配備不少于1名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員(基金經理或者相關投研人員)。



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