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        媒體報道
        泓德基金蘇昌景:對正確投資理念的執行是主動量化最大的競爭力
        時間:2020-05-13

        5月9日上午,泓德基金量化投資部負責人蘇昌景在參加網易財經“聚焦全球金融市場大動蕩”直播時表示,疫情對市場影響有限,堅定看好A股市場,他還分享了量化投資的當下和未來趨勢。

         

           投資理念是投資的大前提 市場正在發生變化

         

        蘇昌景認為,投資理念是投資的最大前提,基金管理人獲取超額回報有兩個來源,一是基金管理人可通過專業能力選到好公司,二是基金管理公司除了選到好公司外,還要給股票定價,擁有定價能力才不會把股票買在高估狀態?!案哳l私募量化領域”對股票的高估低估的維度會縮在很小的時間范圍內,捕捉短期偏離價格均衡的狀態,通過高頻交易加大資金的周轉率獲得回報。


        當前市場正在發生兩種變化:一是參與主體變化,外資大規模流入以及社保、養老金等長期資金越來越多參與股票市場,使股票定價方式和主導發生變化。二是嚴監管環境,科創板注冊制和將要實施的創業板注冊制,通過退市常態化來淘汰上市公司,還會打擊內幕交易和財務造假,使得當前A股很像10年前美股的狀態。

         

           對正確投資理念的執行是主動量化最大的競爭力

         

        蘇昌景表示,主動量化產品的本質是追求很好的超額收益,站在當前時點,主動量化和指數增強最大的區別就是,主動量化是把投資回報來源和視野打開,向真正主動管理的收益回報來源去改進投資方法。展望未來,主動量化去賺企業的錢也是件靠譜的事,海外已發生很多成功案例。


        投資方法是價值投資最簡單的三個方面:第一,選擇優質公司,第二,做定價,第三步是有了股票定價后,要形成并不斷優化組合。量化投資采用多因子模型,會綜合企業盈利、質量、成長、估值、投資者情緒、研究員預期等方面對公司做模型定價,針對模型定價后做組合優化。


           對有量化背景的基金經理來講,要做好主動量化是要實現研究資源的理性、全面和很好的轉化,以科學思維做,最終在獨立的決策框架下實現和而不同,實現有紀律的對正確投資理念的執行,是主動量化最大的競爭力所在。

         

           疫情對市場影響有限 堅定看好A股市場

         

           蘇昌景稱,疫情對市場的影響分兩個維度,短期看4月份整個A股和海外市場在中國疫情可控和海外疫情漸臨可控的前提下都出現了反彈,但短期需要格外 關注風險,因為回報必須有時間上的積累。中長期看,中國的政策極大保護了社會生產力,本次公共衛生危機引發的持續經濟蕭條風險已可排除,疫情對有競爭力的企業來講,中長期價值影響微乎其微,很多優秀企業可以化危為機,搶占更好的份額。


        投資價值看好三個方面:一是經濟基本盤,二是投資里結構性的問題,三是新增資金,包括外資和居民資產的再配置。經濟基本盤方面,未來五到十年,中國的宏觀經濟是較穩定的,疫情發生后大方向上也沒有變化,全球在疫情處理和應對危機上體現了中國治理能力和制度優勢。優質企業方面,長期衰退風險不存在,短期影響對優質企業講是微乎其微。資金方面,疫情發生后,海外空前的刺激和寬松推出,在后疫情時代,這部分寬松的資金很可能會配置中國市場,因為中國經濟基本面更有優勢。最后,居民應該從房地產走向理財,再走向凈值化產品,當前非常時刻中國堅持了房住不炒政策的貫徹,會讓很多人對炒房獲利死心。


           通過以上分析,投資者有理由對A股市場充滿信心,正如巴菲特看好美國,我們應該堅定地看好自己的國家。

         

           疫情之下量化投資的優勢和新趨勢

         

           蘇昌景認為,疫情作為短期事件沖擊,量化投資相對于主動投資來講優勢來自于同源,對股票價值評估時,若側重于中長期因素評價,就不會被短期事件影響投資決策,就不會被節后第一天的恐慌影響到投資心態,量化相對別人的優勢就是投資情緒上不會恐慌,因為量化是理性科學的投資價值判斷過程。


           未來量化行業會走向什么方向?蘇昌景認為,追求交易型機會可能生存空間會被壓縮到高頻率中去,但會有很高的淘汰率。另一方面是淡化交易,這個方向就要往投資標的的確定性和質地上加深,好企業的認知是一樣的,要有很好的發展空間和競爭壁壘,管理層優秀,股東利益一致,治理結構好,同時企業文化也積極向上,最后,量化投資者要不斷拓展知識圈、能力圈,向業內優秀的人學習投資理念和方法。



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