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        媒體報道
        2021年,公募看到了哪些投資機會?
        作者:陳玥 來源:上海證券報 時間:2020-12-15

        在連續收獲兩個權益大年之后,公募基金對2021年權益投資的預期有所降低。在近期陸續公布的2021年度策略展望中,基金公司對流動性的隱憂不時閃現,對風險的關注度有所增強,對低估值藍籌的看好程度也明顯提升。


        物有兩極,事有兩面。雖然市場觀點普遍謹慎,但資深基金經理認為,站在當下時點來推演未來往往不夠準確,最需要做的是“應對而非預判”?;鸾浝砥毡橐廊豢春妹髂隀嘁嫱顿Y,對消費、醫藥、科技等核心賽道愛不釋手。


        應對重于預判


        “在連續兩年主動權益基金平均收益率超過30%之后,對于明年,實在是無法作出比今年更樂觀的預判?!币晃还芾硪幠=?00億元的績優基金經理告訴記者。


        經濟持續復蘇、流動性邊際趨緊、通脹具有不確定性……對于宏觀基本面,基金公司的觀點大致趨同。


        2021年市場怎么走?基金公司看法不一。華夏基金表示,目前的風險偏好位置高于中樞水平,也高于擬合的收益率為0的風險偏好水平,但考慮到明年企業盈利強勁增長,由風險偏好下行帶來的下跌空間有限??傮w而言,2021年市場大概率維持區間震蕩,仍有結構性機會。


        泓德基金副總經理鄔傳雁認為,A股市場仍然處于超長期的結構型牛市和資金推動型牛市疊加之中,但由于投資者的預期差異,不同投資者對于估值和公司價值存在不同認識,短期市場也將不可避免地存在較大的波動。


        新華基金副總經理申峰旗認為,當前權益市場估值中性偏高、結構分化明顯。股債相對價值方面,對權益資產不利。而且企業盈利的復蘇目前已進行了一段時間,明年三季度可能出現盈利增速的拐點。因此,2021年權益資產波動將明顯放大,需要降低收益預期。


        雖然市場觀點偏謹慎,但資深基金經理普遍認為,應對比預判更為重要。


        “一般來說,市場的一致預期都會出現一些問題。從投資的角度看,更需要做的是‘應對而非預判’?!鄙攴迤毂硎?。


        “看對是0分,做對才滿分。明年市場波動會明顯加大,倉位可能成為影響勝負的主要因素。專業投資人更需要用穩定的框架和開放的心態,敏銳地把握市場變化,并對組合作出動態調整?!鄙攴迤煅a充道。


        南方基金副總經理史博也表示,當前的策略已有一些微調,相對淡化自上而下的宏觀分析,更多地重視自下而上的行業選擇和個股選擇?!拔覀儸F在也非常關注風險。我們在選擇行業和公司時,格外重視企業的盈利質量、資產負債率、現金流等指標?!?/span>


        藍籌和成長兩手抓


        在對明年的行業選擇方面,基金公司的分歧明顯。


        頭部公司相對更重視估值。華夏基金表示,受益于經濟轉型的科技、醫藥、消費等新興經濟方向明年會出現階段性落后,以金融地產、制造業、周期原材料等為代表的傳統經濟將階段性占優。在策略應對上,明年在持倉結構上應該加大對金融地產、制造業龍頭和受益于商品價格上行的周期板塊的配置。


        上投摩根則認為,2021年流動性因素對市場的影響將逐步走弱,基本面的重要性進一步提升。行業上相對看好金融、有色、化工、汽車、家電、新能源車、消費電子、光伏、軍工等。


        雖然消費科技今年以來上漲較多,結構性估值高企,但基金經理依然對其愛不釋手。


        史博表示,2021年繼續看好醫療保健、消費和制造業升級。他說:“首先,醫療保健行業的前景是非常廣闊的。其次,中國有較大的消費市場。最后,在創新領域,往往是一些應用層面的創新通常會和制造業的優勢結合起來,也就是我們說的制造業升級?!?/span>


        鄔傳雁則認為,基于對超長期結構性牛市的判斷,未來仍將在長期看好的賽道中尋找投資機會,重點關注創新藥、有精品內容的傳媒、云計算、職業教育、新能源、電子等行業方向。


        申峰旗看好順周期性行業在2021年初的機會。他認為,科技方面,電動車、半導體、云計算、軍工的景氣度在加速向好,消費電子和光伏行業維持了較高的行業增速和較好的估值性價比。大消費方面,他重點看好壓力逐步釋放后的醫藥行業。此外,周期板塊中的機械、化工、建材、有色等具備交易性機會。


        重視港股、科創板投資機會


        2021年,港股、科創板等投資機會也受到了基金公司的重視。


        華夏基金表示,在盈利和流動性驅動下,看好港股未來半年的表現。具體而言,港股2021年進入盈利上行周期,內外部環境均改善。而南向資金持續流入港股,其中公募基金持續加倉港股新經濟板塊,保險等機構資金明顯加倉銀行板塊,或推高港股的估值。并且,港股擁有最優質的新經濟企業,對資金構成持續的吸引力。


        申峰旗認為,目前優質的互聯網龍頭、科技和醫藥創新企業在制度支持下持續登陸港股。與此同時,人民幣維持強勢,歷史上人民幣持續升值期間港股均會產生超額收益。


        創業板問世兩三年后,隨著財務包袱消化完成,業績增速開始抬升,估值下降,從2012年開始創業板啟動了長達三四年的上漲行情。部分基金公司表示,以此類推,回調后的科創板有一定機會呈現創業板2012年至2015年的上漲行情。



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